我国证券市场股票价格指数缺陷分析

时间:2011-12-07 14:11 作者:小编点击: 次

　　墨堡羔翌塑?立塑业坠?壅旦鱼兰立望堕壁堡查塑塾丛堕坌塑：!：变动情况。
　　在编制综合指数时，是以发行量(总股本)为权数。众所周知，我国股票发行量中的国家股和法人股目前是不能上市流通的，但其在总股本中所占比率高达70％左右，将如此巨大份额不能上市流通游戏装备的股车列入权数范围内，所编出来的指数只能反映潜在的流通市场．而不能反映现实流通市场崆价的综合变动情况。而且，会造成某些市场人士利用流通股比较小而总股本比较大的股票采达到对指数操纵的目的。
　　3综合指数编制时，把亏损股也包含在内，这样就会影响指数的敏感性．在我国证券市场，亏损股的股价波动比较大，把这些亏损股计人指数内。就盒把亏损股股价的非理性波动带入指数中，指数就不能敏感地反映主要上市公司价格变动对市场大势的影响，(二)上证30指数和瀑证成份股指数缺陷分析前已所述，上证30指数和深圳成份指数以流通股为权重计算指数，可以真实地反映市场交易价格的综合变动．样本股一旦确定，在一段时期中不变，这样就保证了指数内部结构的稳定性和指数前后的可比性．但同时这两个指数也存在着以下缺陷：上证30指数和深证成份股指数样本股总流通市值和成交金额所占比傍过低，不能作为指数期货标的物而推出。据统计，1999年沪深两市所有股全年总成交金额为74984亿元．上证30指数样奉股垒年总成交金额为249697亿元，占沪深两市所有股比例为812％．澡堋成份股指数样本腔全年总成交金额为3009531乙元，占沪深两市所有股比佣为979％．1999年2月30日，沪漾两市所有股总流通市值为9173．94亿元，上证30撇在这?天的流通市值为75872亿元，占沪深两市所有腔比侧为8．27％，瀑堋成份股指数的流通市值为404亿元，占沪瀑两市所有腔比例为258％．国际成熟股票市场上作为指数期货标的物的指数．其成份股总流通值市值和成交金额所占比例，一般要求达到50％以上。
　　显然，上证30指数和澡证成份股指数远未达到这个要求，因此，就不能作为指数期货标的物而推出．拉资者也无法很好地利用这两个指数作为指数期货标的物来完成对资产的套期保值，从而削弱它们在证券市场中的作用．2上证30指数和深证成份股指数容易被人为操纵。上证30指数和深圳成份股指数中，某些个股的流通股占我喜欢这个服成份股总流通殴的比重过大，这样通过操纵这些个股的价格，就可达到对成份股指数操纵的目的．例如，截止2000年8月17日，渌证发展流通股占深证成份股总流通股的比例高达02％．四川长虹和上海石化的流通股占上证30指数样本股总流通股的比例分别高达11．9％和905％，这样。通过操纵深证发展，就可控制深证成份股指数的走势，同样．操纵四川长虹和上海石化，就可影响上证30指数。
　　3．上证30指数和深证成份股指数的行业代表性在逐渐地降低。至2001完美国际玩家年底，上证30指数样本股中纺织和轻工两行业股票没有人选，深证成份股指数样本股中不包含轻工和医药两行业股票，而纺织、轻工、医药类市公司数量众多。随着上市公司情况的改变和新股的不断上市．有些样本股的行业代表性在逐渐下降，如果新的上市公司比原有的上市公司更具有行业代表性，若不及时更换样本股，就会影响到成份指数的行业代表性。三、若干建议根据我国目前证券市场的现状及其发展趋势，笔者就进一步完善股价指数提出如下建议：(一扩大成份股指数中样本股的范围，使成份指数能更加真实地反映出深护两市股价变动的真实水平上证30指数的样本股只有30只，深证成份腔指数的样本股也只有40只，随着新上市公司越来越多，这些样本般的代表性越来越差．因此，扩大样本股数量．是市场发展的必然选择。目前，上海证券交易所推出了80指数取代上证30指数，这是一大进步。深圳也可推出操证120指数或100指数，只有这样，才会使成份股指数能真实反映深沪阿市殷价变动的真实水平。(=)可以编制垒国统一股价指数众所周知，股市是国民经济的睛雨表．推出全国统一指数．可以综合反映护深两个市场股价的综合变动，也有利于推出指数期货，丰富金融产品，为投资者提供更多的投资渠道．(三)在指数的发布上．应以成份指数为主，综合指数为辅由于历史的原因。
　　对于上海证券市场．投资者往往重点关注上证综台指数，而不去关注上证30指数。对于漳圳证券市场，投资者刚侧重于关注成份指数，而对综合指数往往视而不见．造成这一原因的主要因素是蝶体，证券交易所在指教发布上的人为原因造成的。由于综合指数以全部上市股票作为编制对象．前后缺乏可比性，稳定性也不佳．而且包括大量亏损的股票好传奇，因此．综合指数的真实性大打折扣．所以，媒体、证券交易所在发布指数时，应以成份指数为主，综合指数为辅，这样，有利于投资者正确了解沪深两市股价变动的真实状况．参考文献：曹凤岐，划力．证券投资学[．北京：北京大学出版牡，2000．2棘国祥．上海证券市场股价指教析评叫统计研究，1998，(4)．31绦国样，朱建中．国债价格指教研究1．统计研究．200，(1)．(任垴辑：习文)舻瓠曲盼姆托盼如如如如豁始瓠嬲如豁船‰霉毒囊投稿须知≤并璺垒荔嘎电子信葙授稿时，同一篇文章请勿重复墨发送。如果置第二次发莲．务请注明首7上发送杂的日期．窖本刊的?：喧也可通过中国期刊阿琦本刊提供的电子信崆％箱投稿，信箱地址是：刚如咖．毽罨渐9垂台台雷9昏官台雷渐心蛩督。
　　尊我该游戏对于这真是好国证券市场股票价格指数缺陷分析作者：裘雨明作者单位：绍兴文理学院,经济与管理学院,浙江,绍兴,312000刊名：商业研究英文刊名：年，卷(期)：2003(19)被引用次数：2次参考文献(3条)1.徐国祥;朱建中国债价格指数研究[期刊论文-统计研究2001(01)2.徐国祥上海证券市场股价指数析评1998(04)3.曹凤岐;刘力;姚长辉证券投资学2000引证文献(2条)1.傅波.朱雪仪上证综合指数失真分析[期刊论文-中国证券期货2009(7)2.梁佳我国股票价格指数编制问题研究[期刊论文-产业与科技论坛2008(3)。

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